2022年4月30日晚，中醫(yī)藥上市藥企珍寶島藥業(yè)（股票代碼：603567）發(fā)布2021年年度報(bào)告及2022年Q1季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2021年珍寶島藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.27億元，同比增長(zhǎng)21.24%。截至2021年12月31日，珍寶島藥業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到115.06億元，較年初增長(zhǎng)12.43%。
另外，我們發(fā)現(xiàn)，珍寶島藥業(yè)在2021年Q1-Q4季度的營(yíng)業(yè)收入一直保持連續(xù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到了7.27億元、9.03億元、10.73億元和14.24億元。2022年Q1季度，珍寶島實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.04億元，同比增長(zhǎng)38.07%；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.32億元，同比增長(zhǎng)14.79%。
受疫情及國(guó)家相關(guān)政策影響，許多醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)業(yè)收入不甚樂(lè)觀，相應(yīng)地在股價(jià)上有所體現(xiàn)：2021年二級(jí)市場(chǎng)的整個(gè)醫(yī)藥板塊受到不同程度的震蕩，部分醫(yī)療企業(yè)股價(jià)走勢(shì)在2022年進(jìn)一步下跌。
從珍寶島的2021年報(bào)及2022Q1季報(bào)來(lái)看，該公司業(yè)績(jī)能夠在當(dāng)下醫(yī)藥板塊普遍市場(chǎng)行情低迷的情況下仍然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，可以說(shuō)是十分難得。那么，珍寶島究竟做對(duì)了什么？其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)的秘訣何在？
營(yíng)逆勢(shì)增長(zhǎng)的秘訣：聚焦中醫(yī)藥主業(yè)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)
通過(guò)梳理分析珍寶島2021年報(bào)及2022年Q1季報(bào)，動(dòng)脈網(wǎng)認(rèn)為，珍寶島藥業(yè)能夠在大環(huán)境下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要在于以下三個(gè)方面：
1主營(yíng)產(chǎn)品市占率靠前，獨(dú)家產(chǎn)品血栓通膠囊繼續(xù)貢獻(xiàn)突出業(yè)績(jī)
作為一家以中醫(yī)藥起家的藥企，珍寶島藥業(yè)近年來(lái)以中醫(yī)藥業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)向化藥和生物藥領(lǐng)域不斷拓展，現(xiàn)已形成從原料藥、化學(xué)制劑、中藥制劑、生物制劑的產(chǎn)品布局，共擁有心血管、腦血管、呼吸、兒科、骨科等疾病用藥45個(gè)，其中基本藥物12個(gè)，醫(yī)保產(chǎn)品25個(gè)。
在人口總量增加及人口老齡化加劇的大背景下，心腦血管用藥及呼吸系統(tǒng)疾病用藥提供了龐大的市場(chǎng)基礎(chǔ)。心腦血管疾病作為老年人常見(jiàn)疾病之一，近年來(lái)患病率持續(xù)增加，相關(guān)用藥市場(chǎng)需求持續(xù)提升；呼吸系統(tǒng)疾病患病率、兩周就診率、住院率同樣呈上升趨勢(shì)。
在持續(xù)提升的市場(chǎng)需求背景下，珍寶島形成以注射用血塞通、舒血寧注射液、血栓通膠囊、復(fù)方芩蘭口服液以及小兒熱速清糖漿為主，其他普藥產(chǎn)品為輔的產(chǎn)品布局，覆蓋中藥、化藥、生物藥、仿制藥、創(chuàng)新藥全產(chǎn)品線。2021年年報(bào)顯示，珍寶島主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居行業(yè)前列。
其中，口服用血栓通膠囊作為珍寶島藥業(yè)獨(dú)家產(chǎn)品，在近幾年始終保持高速增長(zhǎng)。2021年血栓通膠囊銷售表現(xiàn)亮眼，銷售收入同比上漲超36%，成為公司在心血管疾病用藥市場(chǎng)的另一潛力產(chǎn)品。獨(dú)家產(chǎn)品血栓通膠囊貢獻(xiàn)的突出業(yè)績(jī)，直接推動(dòng)珍寶島神經(jīng)系統(tǒng)藥物（腦血管藥物）板塊營(yíng)業(yè)收入相比去年增長(zhǎng)了101.24%。
眾所周知，在用藥原則中，口服往往優(yōu)于肌注優(yōu)于輸液，且患者依從性更高。在持續(xù)提升的市場(chǎng)需求背景下，口服用血栓通膠囊未來(lái)無(wú)疑還會(huì)持續(xù)放量。
2藥材交易中心業(yè)務(wù)步入收獲期，推動(dòng)公司中藥板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)
動(dòng)脈網(wǎng)了解到，珍寶島自2014年起，就開(kāi)始籌劃延展布局中藥材上游產(chǎn)業(yè)鏈。2017年8月15日，珍寶島藥業(yè)發(fā)布公告，擬出資21.88億元建設(shè)亳州中藥材商品交易中心項(xiàng)目。2019年9月，珍寶島正式啟用亳州中藥材商品交易中心。“這是延伸珍寶島布局中藥產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)”，2019年9月8日，時(shí)任珍寶島集團(tuán)常務(wù)副總裁的陳海（現(xiàn)任珍寶島藥業(yè)總裁）在亳州中藥材商品交易中心的開(kāi)業(yè)慶典上致辭說(shuō)道。
作為安徽省政府批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)首家大宗中藥材現(xiàn)貨交易平臺(tái)，亳州中藥材商品交易中心通過(guò)運(yùn)用“中藥材+互聯(lián)網(wǎng)+倉(cāng)儲(chǔ)物流+質(zhì)量檢測(cè)+金融服務(wù)+產(chǎn)業(yè)配套”全新商業(yè)模式，構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下中藥材現(xiàn)代市場(chǎng)流通體系，推動(dòng)了中藥產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
如今，珍寶島花費(fèi)大量精力與重金投資的亳州中藥材交易中心業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)進(jìn)入收獲期，開(kāi)始推動(dòng)公司中醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)——2021年，珍寶島中藥材貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.89億元，占公司總營(yíng)業(yè)收入的53.04%。
客觀來(lái)講，珍寶島業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，并在中藥材貿(mào)易業(yè)務(wù)上獲得亮眼表現(xiàn)，主要在于吃到了中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的政策紅利。
近年來(lái)，國(guó)家政策對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷釋放積極信號(hào)：從2016年國(guó)務(wù)院印發(fā)《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016—2030年）》，到2019年中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》，2021年年底國(guó)家醫(yī)保局和國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，再到2022年1月，國(guó)家中醫(yī)藥管理局、推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合印發(fā)《推進(jìn)中醫(yī)藥高質(zhì)量融入共建“一帶一路”發(fā)展規(guī)劃（2021-2025年）》……國(guó)家部委政策層層加碼，推進(jìn)中醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展。
重大的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇之下，誰(shuí)能率先解決行業(yè)難題、推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展，誰(shuí)就能享受到行業(yè)蓬勃發(fā)展下的政策紅利。珍寶島顯然抓住了其中的重大機(jī)會(huì)。
蓬勃發(fā)展的中醫(yī)藥行業(yè)，帶來(lái)的是不斷增長(zhǎng)的中藥材市場(chǎng)需求。據(jù)《艾媒報(bào)告：2019-2021年中國(guó)中藥材行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)業(yè)鏈分析報(bào)告》數(shù)據(jù)，中國(guó)中藥材市場(chǎng)規(guī)模2017年為1018億元，2018年達(dá)到近1246億元，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到1708億元，2024年將超過(guò)2000億元，年平均復(fù)合增長(zhǎng)近10%。在國(guó)家一系列扶持政策驅(qū)動(dòng)下，中藥材的戰(zhàn)略地位逐步凸顯，中藥材產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大，中藥材市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大前景可觀。
然而，由于我國(guó)中藥材產(chǎn)業(yè)“小、散、亂”的局面仍然存在，尤其是隨著中藥材產(chǎn)業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，我國(guó)中藥材傳統(tǒng)的流通方式尚未得到根本性改變，傳統(tǒng)的中藥材交易模式不能適應(yīng)現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)的需求——珍寶島建設(shè)的亳州中藥材商品交易中心以線下展示市場(chǎng)和線上交易平臺(tái)為支撐，為藥農(nóng)、藥商、藥企提供大宗中藥材網(wǎng)上交易，解決了產(chǎn)業(yè)上下游客戶信息不對(duì)稱、買賣難、商品質(zhì)量無(wú)保障問(wèn)題，是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展之舉。
未來(lái)，隨著該業(yè)務(wù)板塊規(guī)模的不斷擴(kuò)大和公司多處中藥材基地的形成，珍寶島中藥材貿(mào)易業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)張，進(jìn)而成為公司新的業(yè)務(wù)支柱。
3“產(chǎn)融結(jié)合”，全面加強(qiáng)企業(yè)品牌建設(shè)，以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的定增募投項(xiàng)目順利完成
2020年2月，珍寶島按照“產(chǎn)融結(jié)合”的戰(zhàn)略發(fā)展布局，全面加強(qiáng)企業(yè)品牌建設(shè)，啟動(dòng)了非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目。這一項(xiàng)目于 2021年1月末順利過(guò)會(huì)并于2021年2月5日正式取得證監(jiān)會(huì)的發(fā)行許可批件。
公司年報(bào)顯示，這一非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目最終獲配認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y機(jī)構(gòu)（及自然人）共計(jì)12家，珍寶島成功募集資金12.38億元。珍寶島表示，該非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目為公司拓寬戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)布局，擴(kuò)大生產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模、豐富研發(fā)產(chǎn)品管線等提供了有力的資金保障，將主要用于創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目、雞西分公司三期工程建設(shè)項(xiàng)目、中藥材產(chǎn)地加工項(xiàng)目、信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。
“一心四院”研發(fā)體系建設(shè)完成，多面創(chuàng)新布局齊開(kāi)火，未來(lái)可期
突破40億營(yíng)收大關(guān)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的2021年?duì)I收，其實(shí)還并未展現(xiàn)出珍寶島的真正“業(yè)績(jī)”。公司近年來(lái)布局的一些創(chuàng)新舉措所結(jié)出的豐碩果實(shí)，將在未來(lái)幾年陸續(xù)步入黃金收獲期。
在整體上，2021年，珍寶島繼續(xù)深化推進(jìn)以中藥為主，化藥、生物藥協(xié)調(diào)發(fā)展、全面出新的研發(fā)理念，完成了“一心四院”研發(fā)體系的建設(shè)。
“一心”指的是北京研發(fā)管理中心，“四院”指的是北京藥物研究院、哈爾濱藥物研究院、亳州藥物研究院與杭州藥物研究院。珍寶島以“一心”為中樞和紐帶，以“四院”為基地，通過(guò)“研發(fā)一代、規(guī)劃一代”的合理布局，同知名院校、科研機(jī)構(gòu)、CRO企業(yè)等開(kāi)展深度合作，聚焦中藥、化藥、生物藥三大產(chǎn)品體系創(chuàng)新型研發(fā)，從以仿制藥研發(fā)為主的研發(fā)模式轉(zhuǎn)向以高端制劑、創(chuàng)新藥研發(fā)為主的研發(fā)模式，同時(shí)向國(guó)際化舞臺(tái)不斷邁進(jìn)。
在分局上，珍寶島在中藥、化藥、生物藥三大產(chǎn)品體系上同時(shí)進(jìn)行多面布局創(chuàng)新。
中藥領(lǐng)域
在中藥領(lǐng)域，珍寶島持續(xù)豐富產(chǎn)品管線，圍繞現(xiàn)有大品種及潛力品種進(jìn)行中藥品種二次開(kāi)發(fā)，同時(shí)發(fā)力配方顆粒、院內(nèi)制劑等新型中藥產(chǎn)品，推動(dòng)院內(nèi)制劑產(chǎn)品備案注冊(cè)，持續(xù)推進(jìn)清降和胃方等中藥創(chuàng)新藥項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。
在現(xiàn)有品種二次開(kāi)發(fā)方面，珍寶島藥業(yè)與天津中醫(yī)藥大學(xué)合作開(kāi)展經(jīng)典方研究；與北京大學(xué)、浙江大學(xué)、中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院、上海醫(yī)藥工業(yè)研究院、上海中醫(yī)藥大學(xué)等十幾家科研院所開(kāi)展合作，全面深入地開(kāi)展藥效物質(zhì)基礎(chǔ)研究、質(zhì)量控制方法研究、循證醫(yī)學(xué)研究、獨(dú)家品種引進(jìn)等。
在配方顆粒研發(fā)方面，珍寶島藥業(yè)積極參加國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定，建立了配方顆粒與湯劑一致性評(píng)價(jià)平臺(tái)，現(xiàn)已具備了先進(jìn)的中藥配方顆粒品種的工藝、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)研究水平。
在院內(nèi)制劑方面，目前珍寶島藥業(yè)已經(jīng)完成49個(gè)基于國(guó)醫(yī)大師和名老中醫(yī)的經(jīng)驗(yàn)方而研制成功院內(nèi)制劑，其中39個(gè)品種獲準(zhǔn)在黑龍江省全省范圍內(nèi)的二甲級(jí)以上的醫(yī)院內(nèi)調(diào)劑使用，并獲得醫(yī)保報(bào)銷資格。這些院內(nèi)制劑投入市場(chǎng)后，通過(guò)其療效和安全性優(yōu)勢(shì)以及政策優(yōu)勢(shì)，將不斷取代市場(chǎng)同類中成藥。
化藥領(lǐng)域
在化藥領(lǐng)域，珍寶島通過(guò)技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)合作等方式建立特殊制劑研發(fā)平臺(tái)，堅(jiān)持仿創(chuàng)結(jié)合、合作引進(jìn)與自主研發(fā)結(jié)合、國(guó)內(nèi)注冊(cè)與進(jìn)出口注冊(cè)相結(jié)合，由仿制藥研發(fā)向高端制劑和創(chuàng)新藥研發(fā)轉(zhuǎn)變。其仿制藥涉及9大領(lǐng)域67個(gè)品種，其創(chuàng)新藥聚焦抗病毒和抗腫瘤領(lǐng)域。
目前，珍寶島新藥研發(fā)工作進(jìn)展順利且成果顯著，抗腫瘤1類創(chuàng)新藥物AKT激酶抑制劑HZB0071、抗肝癌1類創(chuàng)新藥物pan-FGFR抑制劑HZB1006、抗流感病毒1類新藥注射用HNC042、抗特發(fā)性肺纖維化1類新藥ZBD0276片等創(chuàng)新藥項(xiàng)目陸續(xù)獲批并獲得歐美專利。
生物藥領(lǐng)域
在生物藥領(lǐng)域，珍寶島聚焦全球生物藥領(lǐng)域研發(fā)前沿，以臨床需求為導(dǎo)向，圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)，加快海外品種引進(jìn)和國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的并購(gòu)，加速公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與國(guó)際化接軌。
2021年6月，珍寶島聯(lián)合股東持股5%以上股東虎林龍鵬共同投資特瑞思藥業(yè)，以加快布局生物藥領(lǐng)域。其中珍寶島投資4億元，占特瑞思增資擴(kuò)股后總股本的16.67%（后因其中一個(gè)股東退出投資，珍寶島按《投資協(xié)議》中約定投資額4億元計(jì)算的持股比例被動(dòng)變?yōu)?17.0211%），投資款分兩次支付。截至2021年12月31日，珍寶島已實(shí)際出資 2億元。
據(jù)公開(kāi)信息，特瑞思藥業(yè)由海外歸國(guó)專家吳幼玲博士領(lǐng)導(dǎo)的海外歸國(guó)精英聯(lián)合浙江民營(yíng)企業(yè)家于2011年創(chuàng)立，是一家集研發(fā)、中試放大和商業(yè)化生產(chǎn)、銷售為一體的創(chuàng)新生物制藥企業(yè)，旨在面向全球市場(chǎng)，研發(fā)和生產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)越、患者能承擔(dān)的癌癥治療單抗藥物。特瑞思核心團(tuán)隊(duì)具備抗體研發(fā)、工藝、質(zhì)量到商業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)的豐富經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)際化水平充分接軌。另外值得一提的是，特瑞思擁有中國(guó)首家符合國(guó)際cGMP標(biāo)準(zhǔn)的大型商業(yè)化生物藥生產(chǎn)基地，商業(yè)化規(guī)模達(dá)20000L（4×5000L），極具成本優(yōu)勢(shì)，可為國(guó)內(nèi)外的合作伙伴提供CDMO服務(wù)。
目前，特瑞思擁有9個(gè)在研創(chuàng)新藥和類似藥產(chǎn)品，其中3個(gè)產(chǎn)品獲批臨床試驗(yàn)，是中國(guó)首個(gè)在美國(guó)成功申報(bào)生物類似藥的企業(yè)。其產(chǎn)品治療領(lǐng)域涵蓋多種惡性腫瘤（淋巴癌，肺癌，結(jié)直腸癌，腎癌，胰腺癌，肝癌和乳腺癌等），技術(shù)領(lǐng)域涉及靶向治療、生物導(dǎo)彈-單抗偶聯(lián)（ADC）、癌癥的免疫治療、雙特異性抗體、納米抗體等。
投資特瑞思意味著珍寶島深度布局生物藥領(lǐng)域，加速珍寶島戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與國(guó)際化接軌。除了特瑞思，珍寶島還直接或通過(guò)旗下產(chǎn)業(yè)基金投資了包括多禧生物及愛(ài)科瑞斯等多家ADC企業(yè)。而特瑞思已經(jīng)具備的商業(yè)化生產(chǎn)能力，可以與珍寶島投資的其他生物藥企業(yè)協(xié)同，加速創(chuàng)新產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化中的效率。
通過(guò)投資參股特瑞思、多禧生物及愛(ài)科瑞斯等生物創(chuàng)新藥企，珍寶島聚焦在多種重大腫瘤疾病領(lǐng)域，以ADC為核心產(chǎn)品，同步布局單抗、雙抗產(chǎn)品。珍寶島表示，公司在3年內(nèi)將形成具有梯隊(duì)的15-20個(gè)生物藥產(chǎn)品的管線，力爭(zhēng)5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)獲批3-5個(gè)品種上市。
報(bào)告期內(nèi)，珍寶島擁有在研化藥創(chuàng)新藥4項(xiàng)，化藥仿制藥41項(xiàng)，中藥創(chuàng)新藥項(xiàng)目3個(gè)以及院內(nèi)制劑項(xiàng)目49項(xiàng)。2021年，珍寶島藥業(yè)共計(jì)申報(bào)10多項(xiàng)藥品（審批中），預(yù)期未來(lái)將以每年5款藥品的速度進(jìn)行申報(bào)。
隨著時(shí)間的推移，伴隨著國(guó)家政策對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的鼓勵(lì)，熱衷創(chuàng)新的珍寶島將攜著一系列創(chuàng)新成果進(jìn)一步打開(kāi)利潤(rùn)空間，在醫(yī)藥變革的浪潮下昂首向前。
